教你逃顶时要克服的心理偏差

　　经历过5.30的股票投资人一定认同本文标题，因为不少人有过惨痛的教训：上半年大牛市中辛若积累下来的利润在5.30后的短短1个多月时间内如数奉还，有人甚至还倒贴上本金。如果说5.30是因为突发政策利空避之不及，那么，假如今后还有第二次逃顶机会，又有多少人能真正逃顶呢？



　　投资人不能逃顶的原因主要有三种：1、对大市方向判断错误；2、对手中股票过份乐观，认为自己的股票能逆市上涨；3、股票被套不舍得止损。



　　5.30时绝大多数投资人不能逃顶，原因是上述第1种，当时大市走势良好，基本面形势
乐观，一般不能得出大市见顶的判断，这种突发利空时的逃顶需要些运气，不在本文的讨论之列。行情发展到现阶段，大市阶段累计涨幅很大、市场整体估值偏高、政策严控过度投机、加息和提高准备金率、特别国债发行、红筹股大规模回归、港股直通车、QDII等影响博奕心态和资金供求的因素普遍偏空，笔者综合市场心理、行为和统计分析得出结论：市场短期内上升空间有限，阶段性调整随时都会来临。



　　假设本文读者认同笔者对于大市阶段性调整的判断，能不能立即做出减仓避险的操作？事实上，真正能这样做的人将是少数，上述的第2、第3两种侥幸心理使大多数人在明知市场可能见顶的情况下不能有所行动。



　　持第2种心态的人，多数手中个股属于短线强势股，一方面，他认为自己的股票走势强于大市，短线应该还能涨一段，可以多赚些钱；另一方面，他想到大市调整可能给股票走势带来不利影响，但侥幸心态中他会这样想：调整不会马上到来吧？也许要过一两天才开始大跌，大跌前我再出货总是来得及的，还可以多赚点钱。结果，市场走势总是不象他预期的那样，大市调整时，手中的强势股在获利盘出逃打压下跌得更快，侥幸者不幸成了套牢一簇。



　　针对这种认为大市不稳时短线操作的行为，笔者在前一篇文章中已经指出了它的繆误之处。在市场可能见顶之时，最不幸的短线投机者将买在最高位，后市要承受长时间深套之苦，试问有哪位短线客能肯定地说：“我买入的时候绝对不会是大市见顶的那天”？



　　持第3种心态的人陷入“处置效应”困境。心理学家实验表明，面对利润时，人们往往能比较轻松地卖出股票，而面对亏损时，人们往往下不了决心认赔出局。持有套住的股票，人们面对的只是可能的亏损，哪怕这种可能性非常大，可能的亏损空间非常大，也就是说，人们宁愿承受巨大的风险，却不愿意承担确定的亏损。上述“处置效应”实际上是一种心理偏差，很多人因为这种心理偏差而损失惨重，却很少有人能从中吸取教训。专业投资人也存在这种心理偏差，事实证明，“处置效应”和“亏损规避”越不明显的专业人员的投资收益率越高。



　　即使发现了市场顶部，投资人还要克服“过度乐观”、“过度自信”、“侥幸心理”和“处置效应”等心理偏差，才能成为一个成功的逃顶者。说句题外话，上篇文章中，之所以反对大盘不稳时的短线操作，原因除了顶部投机风险巨大外，笔者认为，以价值投资的理念坚定持有有估值潜力的股票，不必理会市场的中小波动，只要牛市没有结束，未来必有利润回报。